中信建投：从“土地财政”到“股权财政”·地方政府产业投资范式研究

股权财政兴起因土地收入下降和政策环境变化，合肥模式通过平台矩阵与链式重仓展现体系化投资能力。对资本市场影响包括一级市场GP头部化、险资参与路径，二级市场关注投向与持仓变动信号，债市则观察供给收缩与定价逻辑转变。