Intel: 业绩好转但股价过高，维持卖出评级

英特尔（INTC）已实现重要技术里程碑，包括高产量18A制造和产品业务的强劲复苏。尽管运营取得进展，其6270亿美元估值和近期13%的股权稀释仍需证明外部代工经济的可扩展性和资本效率。由于外部代工业务收入仅为2.93亿美元，我维持卖出评级，认为当前股价已反映大部分预期的成功，安全边际不足。