如何理解发达市场国债收益率的飙升？

7月底以来，海外发达市场国债收益率普遍上升，主要受通胀预期抬升、主权信用担忧升温及央行货币政策路径重新定价三大因素影响。短期来看，利率上行将压制高估值权益资产，并强化美股对Hyperscaler资本开支回报率的担忧；中美利差扩大有望缓和人民币升值压力，提升南向资金配置港股高股息资产意愿，建议关注银行、公用事业等红利方向。