Kemper：加州问题是关键，估值是诱因

Kemper（KMPR）是一家专注于非标准汽车保险的保险公司，由于加州监管限制导致收益崩溃，损失比率升至近84%。尽管如此，公司正在逐步改善并提高保费。目前每股盈利为3.2美元，市盈率为8倍，公允价值为25.60美元，但风险调整后的上行空间有限。维持“持有”评级，目标价为20美元/股。